本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 馬 爽

　　7月5日，上海期貨交易所(下稱(chēng)“上期所”)首推的貴金屬連續(xù)交易將迎來(lái)一周歲生日。在過(guò)去的一年，連續(xù)交易整體運(yùn)行平穩(wěn)，連續(xù)交易品種的市場(chǎng)規(guī)模顯著擴(kuò)大、投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、市場(chǎng)功能發(fā)揮更加充分、國(guó)際影響力得到提升。截至2014年6月30日，連續(xù)交易時(shí)段共成交3.82億手，占同期上期所市場(chǎng)總成交量的28.01%。

　　連續(xù)交易市場(chǎng)規(guī)模顯著擴(kuò)大

　　去年7月5日，上期所首推黃金、白銀連續(xù)交易，即夜盤(pán)交易。黃金和白銀期貨品種連續(xù)交易的時(shí)間設(shè)在21:00至次日凌晨2:30。設(shè)立連續(xù)交易后，國(guó)內(nèi)黃金、白銀交易時(shí)間基本能覆蓋全球最大的黃金、白銀期貨交易所——COMEX(紐約商品期貨交易所)主要的交易時(shí)段。12月10日，上期所又增加了銅、鋁、鉛、鋅4個(gè)品種夜盤(pán)交易。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月30日，連續(xù)交易時(shí)段共成交3.82億手，占同期上期所市場(chǎng)總成交量的28.01%。成交方面，連續(xù)交易時(shí)段，黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛成交量分別占同期該品種總成交量的66.09%、60.74%、35.23%、32.95%、34.69%、15.03%。經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展，連續(xù)交易已經(jīng)成為相關(guān)品種市場(chǎng)的重要組成部分。

　　總成交量方面，貴金屬品種中黃金日均成交量23.12萬(wàn)手，較去年同期同比增長(zhǎng)332.05%；白銀日均成交量215.94萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)699.67%；有色金屬品種中銅日均成交量58.56萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)2.74%；鋁日均成交量7.13萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)116.13%；鉛日均成交量0.29萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)5.61%。

　　連續(xù)交易上線(xiàn)以來(lái)，隨著交易時(shí)段覆蓋面的擴(kuò)大，相關(guān)品種價(jià)格連續(xù)性得到改善，投資者的持倉(cāng)規(guī)模顯著提升。截至6月30日，上期所黃金期貨持倉(cāng)量較去年同期同比增長(zhǎng)67.35%達(dá)20.56萬(wàn)手；白銀期貨持倉(cāng)量同比增長(zhǎng)84.68%達(dá)52.19萬(wàn)手；鋁期貨持倉(cāng)量同比增長(zhǎng)61.12%達(dá)34.89萬(wàn)手。

　　此外，客戶(hù)參與數(shù)顯著增長(zhǎng)。黃金期貨日均參與客戶(hù)數(shù)較去年同期增長(zhǎng)60.39%；白銀期貨日均參與客戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)72.46%；銅期貨日均參與客戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)10.52%；鋁期貨日均參與客戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)143.48%；鉛期貨日均參與客戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)393.18%。

　　不僅如此，連續(xù)交易的上線(xiàn)也助推上期所在全球貴金屬期貨市場(chǎng)中份額顯著提升。連續(xù)交易上線(xiàn)以來(lái)，上海白銀期貨成交量已經(jīng)躍居全球首位，上海黃金期貨成交量也已穩(wěn)居全球第二位，亞太地區(qū)首位。貴金屬期貨市場(chǎng)的中國(guó)價(jià)格正在逐步形成。

　　國(guó)際影響力顯著增強(qiáng)

　　盤(pán)后價(jià)格跳空一直是影響國(guó)內(nèi)期貨品種價(jià)格連續(xù)性的重要因素。連續(xù)交易上線(xiàn)以來(lái)相關(guān)品種的價(jià)格跳空明顯收窄，其中黃金品種日均價(jià)格跳空較去年同期減小50.00%，白銀品種日均價(jià)格跳空較去年同期減小60.75%，銅品種日均價(jià)格跳空較去年同期減小53.42%，鋁品種日均價(jià)格跳空較去年同期減小21.65%，鋅品種日均價(jià)格跳空較去年同期減小56.85%，鉛品種日均價(jià)格跳空較去年同期減小52.31%。價(jià)格跳空的減小，顯著地改善了國(guó)內(nèi)期貨品種的價(jià)格連續(xù)性，強(qiáng)化了品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，連續(xù)交易作為期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)制度創(chuàng)新，一是有效連接了國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)，在中國(guó)期貨市場(chǎng)尚未完全對(duì)外開(kāi)放的情況下，通過(guò)與國(guó)際市場(chǎng)交易時(shí)段的接軌，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格能夠充分地反映國(guó)際因素，提升了自身價(jià)格的影響力；二是有效盤(pán)活了市場(chǎng)的存量資金，去年以來(lái)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上市品種達(dá)到10個(gè)，但是保證金的規(guī)模并沒(méi)有同步增加，連續(xù)交易在晚間交易時(shí)段成為盤(pán)活存量資金的一個(gè)有效方式，提高了保證金的使用效率。

　　海通期貨總經(jīng)理徐凌表示，連續(xù)交易作為期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)制度性創(chuàng)新，自去年7月5日實(shí)施以來(lái)，給市場(chǎng)帶來(lái)了3個(gè)積極變化：一是交易時(shí)間、風(fēng)控機(jī)制、價(jià)格形成機(jī)制進(jìn)一步與國(guó)際接軌，提升了品種定價(jià)權(quán)，為7×24小時(shí)交易和期貨市場(chǎng)國(guó)際化積累了經(jīng)驗(yàn)、奠定了基礎(chǔ)；二是交易持續(xù)活躍，更有效地服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)；三是更有效地服務(wù)于投資者。

　　此外，連續(xù)交易不僅擴(kuò)大了期貨公司的交易規(guī)模，更促進(jìn)了期貨公司在技術(shù)管理、風(fēng)控機(jī)制、運(yùn)維流程等各個(gè)方面的改進(jìn)和完善，對(duì)提升期貨公司的管理水平起到了積極作用。