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從"賭徒"到"風(fēng)險(xiǎn)管理師"：實(shí)體企業(yè)的期貨認(rèn)知進(jìn)化史
來源：鑫鼎盛期貨 時(shí)間：2025-07-23 瀏覽：3次
以前覺得期貨是''炒買炒賣''，2024年用花生期貨鎖定原料成本后，才明白它是''生產(chǎn)工具''。河南某花生油廠負(fù)責(zé)人張磊的感悟，道出了鄭商所產(chǎn)業(yè)投教萬里行活動(dòng)的核心價(jià)值。2025年該活動(dòng)已走進(jìn)120家實(shí)體企業(yè)，幫助87%的參與企業(yè)建立套期保值體系（鄭商所產(chǎn)業(yè)服務(wù)報(bào)告）。
企業(yè)參與期貨的認(rèn)知誤區(qū)：
- 投機(jī)化傾向：某飼料企業(yè)2023年試圖通過做多豆粕+做空玉米套利，因未考慮非洲豬瘟導(dǎo)致豆粕需求下降的基本面變化，虧損1200萬元。這違背了套保頭寸需與現(xiàn)貨規(guī)模匹配的基本原則（《期貨套期保值指引》第13條）。
- 工具錯(cuò)配：某鋁加工企業(yè)用期貨合約對(duì)沖3個(gè)月后的原材料采購風(fēng)險(xiǎn)，卻選擇了6個(gè)月到期的合約，基差波動(dòng)導(dǎo)致套保效率僅32%。正確做法應(yīng)參考建信期貨建議：套保期限與現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)存續(xù)期偏差不超過15天。
- 風(fēng)控缺失：2024年某鋼鐵貿(mào)易商在螺紋鋼套保中，未設(shè)置止損導(dǎo)致浮虧擴(kuò)大，最終被迫追加保證金800萬元。而規(guī)范操作應(yīng)遵循套保頭寸單日虧損超5%即暫停交易的紀(jì)律（五礦期貨《產(chǎn)業(yè)套保手冊(cè)》）。
正確參與路徑（以花生加工企業(yè)為例）：
- 需求分析：每年9月采購5000噸花生仁，擔(dān)心價(jià)格上漲導(dǎo)致成本超支，需鎖定采購價(jià)。
- 工具選擇：買入100手花生期貨合約（1手=50噸），對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨規(guī)模的80%（留20%應(yīng)對(duì)基差變化）。
- 執(zhí)行細(xì)節(jié)：在期貨價(jià)格10200元/噸時(shí)建倉，設(shè)置價(jià)格跌破9800元/噸止損，同時(shí)在現(xiàn)貨采購?fù)瓿珊笃絺}期貨頭寸。
- 效果評(píng)估：2025年9月花生現(xiàn)貨價(jià)漲至11000元/噸，期貨端盈利400元/噸，覆蓋現(xiàn)貨采購成本上漲的80%，實(shí)際采購成本控制在預(yù)算內(nèi)。
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