期貨市場(chǎng)的前世今生

全球期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀

表1是2009—2013年5年間各年度全球各大類(lèi)品種場(chǎng)內(nèi)衍生品交易量及所占比重，其中2009—2011年僅列出所占比重。

表1 2009—2013年全球場(chǎng)內(nèi)衍生品（期貨、期權(quán)）交易量統(tǒng)計(jì)表

數(shù)據(jù)來(lái)源：FIA

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生及二次整頓

20世紀(jì)20年代，我國(guó)已有期貨交易。1949年，新中國(guó)成立，全面實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，期貨交易失去存在的必要性，開(kāi)展期貨交易的交易所全部被關(guān)閉。20世紀(jì)80年代，我國(guó)進(jìn)入改革開(kāi)放時(shí)期，隨著價(jià)格改革的深入，期貨交易的作用又重新被專(zhuān)家學(xué)者提起。1988年3 月，七屆人大的《政府工作報(bào)告》正式提出要“探索期貨交易”，開(kāi)展期貨交易被提上議事日程。

1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)，1993年5月28日推出期貨交易；1992年1月18日，深圳有色金屬交易所正式開(kāi)業(yè)；同年5月28日，上海金屬交易所開(kāi)業(yè)。到1993年下半年，全國(guó)各地已成立50多家期貨交易所及近千家期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)。

針對(duì)期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的狀況，1993年11月4日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》，開(kāi)始第一次清理整頓行動(dòng)。在這一次清理整頓行動(dòng)中，最終有15家交易所被確定為試點(diǎn)交易所，一些交易品種也因種種原因被停止交易。1998年8月1日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》，開(kāi)始第二次清理整頓行動(dòng)。在這次清理整頓中，15家交易所被壓縮合并為3家，交易品種也有所減少。兩次整頓止住了我國(guó)期貨市場(chǎng)無(wú)序的混亂局面，在法規(guī)建設(shè)及制度建設(shè)上取得很大成績(jī)。

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段

在期貨市場(chǎng)二次整頓中，由于交易品種逐漸減少，全國(guó)的期貨交易量呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)。1995年全國(guó)期貨交易金額為5.03萬(wàn)億元（單邊），到2000年，全國(guó)期貨交易金額只有0.8萬(wàn)億元。整頓結(jié)束后，期貨業(yè)的規(guī)范程度大大提高，“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”重新被提上議事日程。期貨交易量呈現(xiàn)出恢復(fù)性增長(zhǎng)局面，2003年，全國(guó)期貨交易金額達(dá)到5.42萬(wàn)億元，這是整頓后歷史記錄第一次被刷新。

期貨市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的正面作用逐漸顯露出來(lái)，政府對(duì)期貨市場(chǎng)也越來(lái)越重視。2004年，在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)下，燃料油、棉花和玉米三個(gè)新品種先后上市交易。當(dāng)年的交易金額創(chuàng)下新高，達(dá)到7.35萬(wàn)億元。隨著新品種的不斷上市，交易規(guī)模接連上了幾個(gè)臺(tái)階。2006年，中國(guó)金融期貨交易所成立，2010年4月，我國(guó)第一個(gè)金融期貨品種-滬深300股指期貨正式上市交易。2014年，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易金額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的292萬(wàn)億元。

圖2 1993—2014年國(guó)內(nèi)期貨交易金額和交易量（單邊）