S公司2013年中小企業(yè)私募債券(以下簡稱“13S01”)由H證券有限責任公司承銷并擔任受托管理人,Z擔保有限公司擔保,債券第一期于2013年6月完成發(fā)行,發(fā)行規(guī)模2500萬,期限2年,交易所從2013年8月起為其提供轉讓服務。2014年6月,S公司由于未向“13S01”債券持有人支付利息,構成違約事件。 

　　一、發(fā)行人及債券基本情況 

　　S公司主營服裝加工制造銷售,主要產品為普通商務男裝和現(xiàn)代中式男裝,擁有多項注冊商標,公司生產模式主要以自主采購、委托加工為主、自制生產為輔,銷售模式采用直營店、加盟店和代理商相結合模式,主要集中在福建省內銷售。公司控股股東和實際控制人為Z先生,持有公司股權比例95%,1999年創(chuàng)辦S公司并擔任法定代表人兼執(zhí)行董事至今。 

　　根據中小企業(yè)私募債發(fā)行備案材料顯示,發(fā)行人2012年總資產1.9億,凈資產0.75億,資產負債率60.53%,營業(yè)收入17,885萬,凈利潤3,070萬。 

　　S公司中小企業(yè)私募債項目于2013年5月通過交易所備案,備案規(guī)模5000萬元,由H證券有限責任公司承銷并擔任受托管理人,Z擔保有限公司擔保。S公司于2013年6月完成首期發(fā)行,發(fā)行規(guī)模2500萬元,期限2年,利率10.2%,由單一投資者認購。 

　　2014年2月,H證券向交易所提交第二期發(fā)行及轉讓服務申請,由于驗資報告出具時間為2013年12月,超出私募債備案通知書六個月有效期,交易所未予受理,結算公司的分公司也未予辦理二期債券登記,至此二期項目未能在交易所完成發(fā)行和掛牌。 

　　二、風險暴露過程及處置 

　　2014年4月,H證券披露2013年“13S01”受托管理人事務報告,稱經現(xiàn)場核查,發(fā)現(xiàn)發(fā)行人財務負責人離職、企業(yè)資料毀損、募集資金使用不規(guī)范、經營實際已處于停滯狀態(tài)等情況,認為發(fā)行人償債能力存在重大不確定性。 

　　2014年5月,發(fā)行人披露重大事項公告,確認存在受托管理人事務報告所述相關內容,并披露S公司涉及訴訟金額超過3655.05萬元,約占凈資產額的48.61%。 

　　2014年6月,發(fā)行人向交易所報告,稱已于當天通過書面形式通知債券持有人,告知無法按時支付“13S01”首期利息。根據“13S01”募集說明書,發(fā)行人應于2014年6月支付第一次全額付息款255萬。 

　　2014年6月,S公司未向“13S01”的債券持有人支付利息,構成違約。 

　　2014年7月,由于擔保人Z擔保公司亦未在14個工作日內將“13S01”應付利息劃入指定賬戶。 

　　2015年6月,債券到期,發(fā)行人本息也未按時償還,債券已終止上市。 

　　三、案例風險啟示 

　　一是信息不對稱與發(fā)行人的道德風險。發(fā)行人為了順利募集資金,在債券發(fā)行過程中存在隱藏企業(yè)和個人負面信息的動機,在明知公司經營存在困難的情況下,不僅未及時披露相關信息,而且還銷毀企業(yè)相關資料,試圖隱瞞相關情況。導致投資者未能及時知悉發(fā)行人經營狀況的重大不利變化。 

　　二是擔保人履約擔保的風險。Z擔保公司作為S公司的擔保人,對于私募債承擔不可撤銷連帶責任擔保。然而在S公司私募債出現(xiàn)違約后Z擔保公司并未履行代償責任,給投資者造成無法及時收回投資本金及利息的不利后果。 

　　(供稿單位:中國證監(jiān)會投資者保護局、中國證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部)