根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本年度美國(guó)棉花預(yù)期出口量是233萬(wàn)噸，較上一年度縮減了50.8萬(wàn)噸，降幅達(dá)18%。筆者分析美棉的出口格局以及美棉的周出口裝運(yùn)數(shù)據(jù)，認(rèn)為本年度美棉出口量的縮減，主要源于中國(guó)進(jìn)口簽約量的大幅下調(diào)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月24日，美國(guó)累計(jì)凈簽約出口2013/2014年度棉花222.4萬(wàn)噸，占年度預(yù)計(jì)出口總量的95%。其中，中國(guó)方面累計(jì)簽約進(jìn)口2013/2014年度美棉52.8萬(wàn)噸，占美棉總出口量的23.7%；累計(jì)裝運(yùn)美棉45.5萬(wàn)噸，占美棉總裝運(yùn)量的25.2%。

　　對(duì)比美國(guó)近五年的出口進(jìn)度表可見(jiàn)，本年度是美國(guó)近四年來(lái)簽約出口量占年度總出口量比例最低的一年。

　　分析美國(guó)本年度出口量下滑的原因，我們具體細(xì)化美國(guó)棉花的出口方向。依據(jù)往期的美棉出口數(shù)據(jù)顯示，美棉主要銷往中國(guó)、土耳其、墨西哥等國(guó)家，其中中國(guó)所占份額最大，其次是土耳其。而本年度土耳其一躍成為美棉最大的進(jìn)口國(guó)，中國(guó)的美棉進(jìn)口量則急速下滑，從歷年的第一位降至第二。從去年同期的進(jìn)口數(shù)據(jù)對(duì)比可見(jiàn)，本年度我國(guó)進(jìn)口美棉的總簽約量為44.2萬(wàn)噸，而去年同期是107.3萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)59%。

　　中國(guó)進(jìn)口棉格局調(diào)整，趨勢(shì)性縮減美棉進(jìn)口量。自2004年開(kāi)始，我國(guó)就已開(kāi)始調(diào)減從美國(guó)進(jìn)口的棉花數(shù)量。綜合我國(guó)棉花進(jìn)口量排名前三的國(guó)家進(jìn)口量占比來(lái)看，我國(guó)逐漸縮減了從美國(guó)進(jìn)口的棉花數(shù)量，同時(shí)增加了從印度和澳大利亞進(jìn)口棉花數(shù)量。

　　事實(shí)上，自2011/2012年度我國(guó)棉花進(jìn)口量呈現(xiàn)出逐年縮減的趨勢(shì)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本年度我國(guó)棉花進(jìn)口量是261.3萬(wàn)噸，較去年下調(diào)了181.3萬(wàn)噸，降幅高達(dá)41%。

　　究其原因，在于我國(guó)棉花自2011年開(kāi)始持續(xù)三年的無(wú)限量收儲(chǔ)，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存充足，因此國(guó)家在我國(guó)的棉花進(jìn)口配額方面適當(dāng)實(shí)施了一定的收緊操作，從而相應(yīng)地控制了中國(guó)棉花的進(jìn)口量。2012年至今，我國(guó)棉花的進(jìn)口配額呈現(xiàn)縮減的態(tài)勢(shì)，2014年至目前國(guó)家只下發(fā)了1%的關(guān)稅內(nèi)配額，還未增發(fā)相關(guān)的進(jìn)口配額。

　　目前因?yàn)槲覈?guó)政策導(dǎo)向的調(diào)整，一是收儲(chǔ)改直補(bǔ)，我國(guó)國(guó)家政策干預(yù)弱化，棉花市場(chǎng)逐步回歸市場(chǎng)化，有利于內(nèi)外棉價(jià)差的回歸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月5日配額內(nèi)的內(nèi)外棉價(jià)差已經(jīng)縮減至1121元/噸；滑準(zhǔn)稅配額折算的內(nèi)外棉價(jià)差也下滑至1998元/噸。二是我國(guó)棉花拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)的下調(diào)，由18000元/噸下調(diào)至17250元/噸，同時(shí)搭配3:1的進(jìn)口棉競(jìng)賣額度。這樣折算下來(lái)，我國(guó)紡織企業(yè)的用棉成本明顯下滑至16600-17000元/噸左右。

　　進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)的弱化，以及中國(guó)拋儲(chǔ)棉采購(gòu)成本的下滑，都使得國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)減少對(duì)進(jìn)口棉的采購(gòu)，當(dāng)然其中也包含對(duì)美棉的采購(gòu)力度。

　　依據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部年度展望論壇上預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，美棉面積將達(dá)到1150萬(wàn)英畝，增幅達(dá)到10.58%，以此預(yù)計(jì)產(chǎn)量將增加至354.9萬(wàn)噸。中國(guó)預(yù)計(jì)在高額庫(kù)存的壓制下，將持續(xù)限制進(jìn)口配額的發(fā)放量。以此預(yù)計(jì)，新年度美國(guó)的棉花出口量將持續(xù)低位，甚至低于本年度。產(chǎn)量的增加、出口量的減少，帶給美國(guó)的就是期末庫(kù)存的增加，而這勢(shì)必會(huì)對(duì)新年度美國(guó)的棉價(jià)造成壓制，預(yù)期新年度美國(guó)棉價(jià)的運(yùn)行區(qū)間將下移至75-90美分/磅附近。(作者系金石期貨分析師)

　　中國(guó)棉花進(jìn)口配額情況

　　年度 關(guān)稅內(nèi)配額(萬(wàn)噸) 增發(fā)配額(萬(wàn)噸) 增發(fā)配額類型 總配額(萬(wàn)噸) 當(dāng)年實(shí)際進(jìn)口(萬(wàn)噸) 配額使用率

　　2010 89.4 100 大部分加工貿(mào)易型 356.2 283.9 79.7%

　　80 滑準(zhǔn)

　　86.8 滑準(zhǔn)

　　2011 89.4 270 滑準(zhǔn)及加工貿(mào)易型 359.4 336.5 93.63%

　　2012 89.4 110 滑準(zhǔn) 339.4 513.7 151.36%

　　40 加工貿(mào)易型

　　100

　　2013 89.4 70 加工貿(mào)易型 283.4 354 124.91%

　　124 拋儲(chǔ)搭配配額(滑準(zhǔn))

　　2014 89.4 89.4 76 85.01%

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)棉花信息網(wǎng)，金石期貨研究所