9月9日至今，期指持續(xù)處在反彈回調(diào)的軌道中。周一滬指連連跌破5日、10日均線，向下考驗(yàn)20日均線，周二又在20日均線處企穩(wěn)，向上企圖修復(fù)5日均線，但最終上攻未果。鑒于十八屆四中全會(huì)日益臨近，利好效應(yīng)將隨之顯現(xiàn)，期指短期回調(diào)不改中期趨勢(shì)。
　　經(jīng)濟(jì)與政策博弈
　　目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政策博弈升級(jí)，市場(chǎng)情緒頻受擾動(dòng)。一方面，8月一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)失速的擔(dān)憂(yōu)。另一方面，政策面保持偏暖態(tài)勢(shì)，緩解了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)股市的負(fù)面沖擊。
　　從此波反彈的邏輯來(lái)看，反彈的內(nèi)生性動(dòng)力是基本面回暖的預(yù)期，股指持續(xù)上漲積累了獲利盤(pán)回吐壓力，經(jīng)濟(jì)基本面的驟冷增加多方憂(yōu)慮。但貨幣政策方面，央行繼前期定向降準(zhǔn)后，對(duì)五大行公布了5000億元的SLF操作方案，同時(shí)上周四意外下調(diào)14天正回購(gòu)操作利率20基點(diǎn)。
　　央行維持流動(dòng)性總體寬松和引導(dǎo)利率下行的意圖對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑引起的市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，博弈傾向明顯。從盤(pán)面上看，股指繼上周二天量長(zhǎng)陰后縮量反彈，周一再度回吐，周二由于匯豐PMI預(yù)覽值的好于預(yù)期再現(xiàn)反彈，印證了經(jīng)濟(jì)與政策博弈中市場(chǎng)情緒屢受影響。
　　積蓄反彈動(dòng)力
　　9月國(guó)內(nèi)匯豐制造業(yè)PMI初值50.5，預(yù)測(cè)值50.0，較上月輕微反彈0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月處在榮枯線50上方。該數(shù)據(jù)略超預(yù)期，有助于抵消市場(chǎng)前期對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)情緒，這是周二股指企穩(wěn)回升的主要因素。此外，房地產(chǎn)房貸松動(dòng)的消息也是權(quán)重板塊未拖累大盤(pán)的主要因素。在近期經(jīng)濟(jì)基本面與政策博弈相對(duì)均衡的背景下，這些利好因素有望成為反彈動(dòng)力重新積蓄的催化劑。
　　十八屆四中全會(huì)將于10月召開(kāi)，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)于會(huì)議熱點(diǎn)如農(nóng)墾及土地流轉(zhuǎn)等進(jìn)行關(guān)注，利好效應(yīng)積聚。
　　歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律來(lái)看，歷次會(huì)議前后，股市走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去10年中，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議期間，股市以上漲為主，上漲概率達(dá)到70%，其中2007年漲幅更超過(guò)4%，總體上市場(chǎng)對(duì)于會(huì)議預(yù)期較為樂(lè)觀。
　　同時(shí)，10月將近，滬港通推介活動(dòng)進(jìn)入沖刺階段。作為此波反彈的催化劑，“滬港通”事件的利好雖然已經(jīng)有所消化，但其實(shí)際影響作用對(duì)于中期漲勢(shì)的延續(xù)至關(guān)重要。
　　綜合來(lái)看，雖然在新股集中申購(gòu)及季末考核影響下，本周市場(chǎng)資金面會(huì)面臨一定緊張，但隨著10月十八屆四中全會(huì)及滬港通等利好事件的發(fā)酵，市場(chǎng)上方空間仍存，短期回調(diào)不改中期趨勢(shì)，操作上投資者擇機(jī)入場(chǎng)。