一、內外盤走勢

因美國原油庫存增至83年來最高位水平，但因烏克蘭危機支撐，布蘭特原油跌幅有限，受高價原料影響，下游成交不暢，但現(xiàn)貨市場庫存不多，對價格尚有支撐。本周日本石腦油CF日本報價保持堅挺；石腦油FOB新加坡報連續(xù)收漲。中國港口丙烯本周也有不小的漲幅。PP行情進入整理階段，市場交投重心并未出現(xiàn)波動，基本維持在11300～11400元。截至期末，各交收品種價格跌至11310～11353元，其中T03華南5月品種上漲22元，為11353元；其他品種則下跌11～30元?；久鎭砜?，前期部分中石化及中油大區(qū)出廠價調漲，對市場成本支撐進一步增強，貿易商看漲心態(tài)繼續(xù)升溫，多小幅高報出貨；對于短期市場格局來說，擁有上游目前支撐，相對行情有逐步走強的傾向，但總體接盤乏力，短期上漲空間有限。

匯豐中國4月制造業(yè)PMI初值為48.3，創(chuàng)2個月新高，預期為48.3，前值為48.0。從分項數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)持續(xù)下滑，而新訂單指數(shù)上個月出現(xiàn)回升。工廠活動連續(xù)第四個月出現(xiàn)收縮，就業(yè)指數(shù)加速下滑。新出口訂單和就業(yè)分項指數(shù)顯示，經(jīng)濟增速下行風險仍然明顯。近年來中國國內煉油廠急劇擴張，導致中國石油產(chǎn)品生產(chǎn)過剩，眾多公司不得不推遲或取消煉油廠的擴展計劃。連日來，中國化工報記者對中石油、中石化等相關國內煉油企業(yè)進行了采訪、求證，發(fā)現(xiàn)多個大煉油項目確已延期甚至取消。業(yè)內權威人士警示：目前國內煉油產(chǎn)能過剩已經(jīng)相當嚴重，且新增產(chǎn)能還在擴張，如不加以嚴控，今天的鋼鐵就將是明天的煉油。

EIA表示：來自北達科他州Bakken油田及德克薩斯州等地區(qū)的充沛產(chǎn)量，是美國將在未來23年內實現(xiàn)石油凈進口量為零的主要原因。能源獨立在幾年前對美國來說可能還只是一個可望而不可及的口號，但頁巖革命帶來的能源高產(chǎn)讓這一目標變得不再虛無。近兩年美國油氣產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，EIA也不斷上調產(chǎn)量預期，這也進一步削弱原油供應壓力問題影響。

周初聚丙烯市場行情延續(xù)近期上漲的傾向，在國際油價不斷創(chuàng)出新高以及國內大宗商品行情好轉的推動下，行情逐步進入拉升狀態(tài)，但接盤較為乏力，現(xiàn)貨成交存在一定觀望態(tài)度，導致期貨行情在11000上方遇阻回落。在外盤原油開始走弱的情況下，聚丙烯上漲行情或將結束。

二、消息面

盡管國外聚丙烯現(xiàn)貨市場價格連續(xù)小幅上漲，國內石化廠家調漲聚丙烯，但需求抵觸情緒難以緩解，國內PP市場多處于高位盤整局面，多數(shù)商家反映出貨不暢，報價低價位略有增加。市場避險情緒明顯，多謹慎觀望為主，實盤有限。

現(xiàn)貨市場：南京市場PP價格小幅盤整。石化企業(yè)出廠價平穩(wěn)，對市場形成一定的成本支撐。大多貿易商貨源不多，隨行出貨為主;下游廠家按需采購，備貨意愿偏低。東莞市場PP價格低價位增多。多數(shù)商家反映出貨不暢，報價低價位略有增加。工廠謹慎觀望，實盤有限。參考報價：北海T30S自提在11200元/噸，湛江V30G自提在11300元/噸，茂名N-Z30S自提在11400元/噸，海南Z30S在11450元/噸，泰國石化1126NK在11250元/噸，大騰石化PD-943在11250元/噸。南京市場PP價格小幅上漲，幅度在50-150元/噸。石化企業(yè)出廠價高位平穩(wěn)，對市場形成一定的成本支撐。貿易商庫存不多，隨行出貨為主;下游廠家按需采購，市場成交平淡為主。參考價格：揚子F401自提12700元/噸，K8003自提在12500元/噸，M30-V配送12150元/噸;鎮(zhèn)海M50T配送11800元/噸。上海PP市場報盤整理，市場高價成交乏力，商家多挺價觀望，實盤可談：鎮(zhèn)海T30S報11600元/噸送到，盤錦T30S缺貨，撫順L5E89報11500元/噸，蘭港H9018報11750元/噸，獨山子K8003報12400-12500元/噸。泉州市場PP部分價格小幅下跌，幅度在50元/噸左右。商家出貨受阻，上午詢盤較少，多數(shù)小幅讓利以促成交；下游觀望為主，對現(xiàn)價抵觸情緒較大，成交不佳。廈門市場PP價格漲跌互現(xiàn)。商家根據(jù)自身貨源報價，部分通用料價格松動。共聚貨源價格高企。寧波市場PP報價基本平穩(wěn)，市場低熔共聚較少，價格堅挺。拉絲貨源供應較為充足，成交情況一般，下游企業(yè)對高價貨采購興趣不高。

裝置動態(tài)：2014年3月PP產(chǎn)量110.9萬噸，比去年同期（100.4萬噸）增加10.4%。今年1-3月PP總產(chǎn)量為320.4萬噸，比去年同期（296.4萬噸）增加8.1%。福建聯(lián)合PP裝置老裝置（12萬噸/年）產(chǎn)T30S。中沙天津石化PP裝置(45萬噸/年)產(chǎn)550J，廠家整體庫存中等五千多噸，計劃5月6日-18日停車檢修，歷時12天。PP新擴能裝置(20萬噸/年)一線產(chǎn)1100N；二線產(chǎn)1080K，14日晚二線裝置出現(xiàn)故障，后逐漸停車檢修一周，預計24日下午重新開車，25出新產(chǎn)品。中原石化裝置（產(chǎn)能為16萬噸/年），PP老裝置產(chǎn)MT20；新裝置4月16日起停車檢修，原計劃40天左右，現(xiàn)縮短至35天。目前廠家?guī)齑嬷械龋N售情況一般。4月17日，隨著切粒機切出均勻的粒料，神寧集團年產(chǎn)50萬噸甲醇制烯烴項目聚丙烯裝置二線擠壓造粒機試車一次造粒成功。

三、后市展望

本周PP期貨開局表現(xiàn)偏強，受石化廠家調價鼓舞，周二一度創(chuàng)出上市以來新高11040，盤中突破11000關口，但之后連續(xù)三個交易日回調，主力合約1409期價回探20日均線，從11000一線連續(xù)回調300元每噸。國內削減一些大煉油項目，反應了市場產(chǎn)能過剩的擔憂。前期部分出廠價上調，外加聚丙烯期貨震蕩走高，都給予商家心態(tài)一定的提振作用，但貿易商出貨不暢，下游廠商不愿高價接貨，市場情緒觀望使得石化調價對現(xiàn)貨上漲支撐力度有所減弱，期價也連續(xù)大幅回調，下游對高價原料需求跟進不足，且神寧試車成功，預計聚丙烯后市表現(xiàn)將由強轉弱。

技術上，PP1409合約收報10703，期價未能有效突破11000元/噸的情況下遭遇較大的拋壓，連續(xù)回調下破20日均線支撐，短期內若不能再度站上10日均線，本輪漲勢行將告一段落。PP1409合約周線收盤下破5周均線，短線繼續(xù)弱勢下行的概率加大，關注石化政策變化及產(chǎn)能調整。操作上，前期多單離場，建議依托5日均線持有短線空單。