橡膠延續(xù)反彈  多單謹慎持有

一、內(nèi)外盤走勢

因市場逢低買盤強烈，提振了橡膠市場人氣。最終今天東京工業(yè)品交易所(TOCOM)8月份交割的橡膠期貨價格再度大漲5.6日元，報收于每公斤240.5日元，漲幅為2.38%。

受外盤橡膠期貨價格上漲的刺激，今日國內(nèi)盤橡膠主力合約Ru1409早盤小幅高開于15020元。開盤后期價略微有所回落，最低下探至14950元。但隨即橡膠期價又震蕩快速反彈，最高反彈至15880元。橡膠期價全天走勢很強，大部分時間都運行在均價線上方。橡膠1409合約最終收報收于15765元，較上一交易日結算價上漲845元，漲幅為5.66%。成交量較上一交易日大幅放量46.7萬手，至113.5萬手；持倉較上一交易日略微增倉0.4萬手，至21.8萬手。

二、消息面

基本面上，ANRPC最新報告顯示，2014年1月，天然橡膠產(chǎn)量環(huán)比下降2.01萬噸，而消費環(huán)比大幅下降6.02萬噸，庫存創(chuàng)下2013年1月以來的新高。與此同時，自去年6月開始，天然橡膠進口量不斷增加，海關最新統(tǒng)計顯示，2014年2月份，我國天然及合成橡膠進口量為30萬噸，1—2月為78萬噸，較去年同期相增加了22%。大量的進口導致當前國內(nèi)庫存持續(xù)保持在高位。截至2月27日，青島保稅區(qū)橡膠庫存再創(chuàng)新高，達到34.38萬噸。龐大的庫存從側面反映出當前的供需面尚沒有得到明顯的改善。

需求上，開工率低，下游需求不濟。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的庫存指數(shù)顯示，今年2月份經(jīng)銷商庫存指數(shù)為58.2%，比1月份上升了7.7%，超出警戒線。在此情況下，節(jié)后輪胎企業(yè)開工率未能快速回升。目前國內(nèi)多數(shù)全鋼胎企業(yè)裝置正常生產(chǎn)，規(guī)模企業(yè)全鋼胎開工尚可。原料大跌加重市場的觀望情緒，廠家在保證當前訂單的前提下，開工負荷不敢貿(mào)然提升。據(jù)了解，目前山東地區(qū)的大型輪胎廠的開工率在40%—50%，而小型輪胎廠的開工率在80%左右，均不及往年同期。

現(xiàn)貨市場上，上海地區(qū)天然橡膠市場，云南國營全乳市場報價在14700-15200元/噸左右，海南國營全乳膠市場報價在14700-15100元/噸左右，云南民營標二市場報價在14200元/噸左右，越南3L含稅17%市場報價在15400-15500元/噸左右，泰RSS3含稅17%市場報價在15500-15600元/噸左右，市場反彈，實盤需商談。

整體來看，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，引發(fā)市場對美聯(lián)儲退出寬松的預期大增。國內(nèi)央行連續(xù)正回購回籠資金、國內(nèi)經(jīng)濟前景暗淡繼續(xù)沖擊著基本工業(yè)產(chǎn)品市場。從橡膠基本面來看，青島保稅區(qū)橡膠總庫存繼續(xù)增加，國內(nèi)供應依舊過剩，庫存壓力料將繼續(xù)拖累期貨價格。

三、操作建議

技術面上，今天TOCOM的8月橡膠期價延續(xù)反彈，收出了一根帶長下影線的中陽線。期價站在了多條中短期均線及240日元整數(shù)關口之上，走勢比較強。今天上海橡膠1409合約同樣大幅反彈，收出了一根略微帶上影線的大陽線，期價表現(xiàn)非常強。不過，值得我們注意的是橡膠期價的反彈更多的是超跌反彈，而不是基本面的改善，不能對反彈的期望值過高。操作上，建議上海橡膠1409多單謹慎持有，做好盈利保護，防止可能隨時出現(xiàn)的調整。