11月底以來，鐵礦石期貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，但本周期貨價(jià)格跌破振蕩區(qū)間，弱勢(shì)明顯。

       四因素引發(fā)期貨大幅下挫

　　首先，12月22日，國(guó)務(wù)院公布《不動(dòng)產(chǎn)登記暫行條例》，該政策將從2015年3月1日起施行。雖然不動(dòng)產(chǎn)涉及土地、房屋、森林、樹木，但與鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈緊密關(guān)聯(lián)的還是房屋登記。房屋登記會(huì)增加房地產(chǎn)市場(chǎng)供應(yīng)，推遲房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖時(shí)間，抑制房地產(chǎn)新開工與投資，從而抑制鋼材和鐵礦石需求。從中長(zhǎng)期角度看，該政策對(duì)市場(chǎng)利空明顯。

　　其次，今年以來，鐵礦石價(jià)格與原油價(jià)格高度正相關(guān)，原油暴跌對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生重要影響。主要產(chǎn)油國(guó)沙特表示，即使原油價(jià)格跌至20美元/桶，也不會(huì)輕易減產(chǎn)，這一言論對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生明顯的壓制作用。雖然短期受俄羅斯運(yùn)輸問題支撐，原油價(jià)格尚未進(jìn)一步下跌，但市場(chǎng)對(duì)油價(jià)下跌的預(yù)期較強(qiáng)。預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)羸弱不堪會(huì)繼續(xù)拖累鐵礦石價(jià)格。

　　再次，近一個(gè)月，螺紋鋼近月合約存在一定期現(xiàn)套利盤，而隨著交割月臨近，保證金將提高，部分套利單獲利離場(chǎng)，近月合約率先大幅下跌，主力合約和遠(yuǎn)月合約也跟隨下跌。螺紋鋼價(jià)格下跌利空鐵礦石價(jià)格。

　　最后，由于年底資金面緊張，最近兩三周，唐山鋼坯價(jià)格周均下跌70—100元/噸，殃及鋼材價(jià)格，從而一定程度上拖累鐵礦石價(jià)格。

　　供需兩弱，可以關(guān)注價(jià)差變化

　　供應(yīng)方面，海外礦和國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)量處于相對(duì)低位。進(jìn)入12月，巴西、澳洲發(fā)往中國(guó)的鐵礦石數(shù)量明顯減少，北方港口鐵礦石到貨量相對(duì)平穩(wěn)。而11月國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量增速下降，這與APEC會(huì)議期間鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)關(guān)聯(lián)較大，也與礦價(jià)下跌對(duì)國(guó)產(chǎn)礦的擠出效應(yīng)顯現(xiàn)有關(guān)。需求方面，截至12月19日，唐山地區(qū)鋼鐵行業(yè)高爐開工率上升至96.1%，高于8月高點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新高，鐵礦石生產(chǎn)需求穩(wěn)定。但鋼廠鐵礦石原料庫存可用天數(shù)下降至27天，這說明鋼廠集中采購量有限，補(bǔ)庫意愿低，對(duì)鐵礦石需求潛力有限。供需兩端均比較疲弱是鐵礦石價(jià)格低位運(yùn)行的主要原因。

　　筆者認(rèn)為，企業(yè)可以多關(guān)注1501合約。目前，與普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)相比，1501合約價(jià)格處于絕對(duì)高位，但是1505合約與1509合約價(jià)格處于正常位置，后期1501合約受到的壓力會(huì)更大。與港口現(xiàn)貨價(jià)格相比也是如此——1501合約相對(duì)天津港現(xiàn)貨價(jià)格處于高位，并有下跌之勢(shì)，1505、1509合約雖有下跌壓力，但跌幅相對(duì)較小。因此，建議繼續(xù)關(guān)注1501合約與現(xiàn)貨、1501合約與1505合約的價(jià)差變化，把握套利機(jī)會(huì)。