一、行情回顧

    本周黑色系中所有品種均以下跌收周線，螺紋1505下跌1.13%，報(bào)收于2536點(diǎn)；焦炭1501下跌1.57%，報(bào)收于1068；焦煤下跌0.91%，報(bào)收于760點(diǎn)；鐵礦石下跌3.76%，報(bào)收于511點(diǎn)。由于移倉(cāng)幻月，雖然部分1501合約仍為主力合約，但是成交量明顯縮小，以1505合約為主力合約的品種成交量及持倉(cāng)量豆油明顯的增加。

二、基本面

宏觀方面：

    1、11月4日，央行將在公開(kāi)市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)展14天正回購(gòu)，此次操作量繼續(xù)為200億，與今日到期量相同，同時(shí)市場(chǎng)關(guān)注的中標(biāo)利率也未變，繼續(xù)持平于3.4%。這是正回購(gòu)操作量連續(xù)第9期維持在200億的水平，6日央行將繼續(xù)開(kāi)展200億14天正回購(gòu)，與當(dāng)日到期資金量相同，中標(biāo)利率也繼續(xù)持平于3.40%，并未傳遞進(jìn)一步寬松信號(hào)。回顧此前，央行每周通過(guò)滾動(dòng)開(kāi)展400億正回購(gòu)的方式，來(lái)平滑未來(lái)2周的到期資金量，緩解公開(kāi)市場(chǎng)自然到期資金較少的窘境，同時(shí)已連續(xù)3周實(shí)現(xiàn)了資金的零凈回籠和凈投放。

    2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI為50.8，不及51.2的預(yù)期水平，為今年5個(gè)月以來(lái)的最近，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速明顯。0月匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)，匯豐銀行公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月匯豐制造業(yè)PMI回升至50.4，初值為50.4，前值50.2。產(chǎn)出和新增訂單增速放緩至5個(gè)月新低；新增出口訂單增速創(chuàng)6月以來(lái)新低，輸入成本和產(chǎn)出價(jià)格均大幅下滑。

    3、11月6日晚間，央行發(fā)布三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，驗(yàn)證了市場(chǎng)猜測(cè)的中期融資管理工具。央行在報(bào)告中表示：“2014年9月，中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利(Medium-termLendingFacility，MLF)。9月和10月，中國(guó)人民銀行通過(guò)中期借貸便利向國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個(gè)月，利率為3.5%?！毙碌呢泿殴ぞ卟粩嗟匦略鍪褂?，表明了央行在定向降準(zhǔn)方面的決心，相反的，全面降息的概率進(jìn)一步縮小。

    4、自10月1日至今，發(fā)改委所批復(fù)的機(jī)場(chǎng)、鐵路項(xiàng)目共達(dá)到了6933.74億元。其中，10月份一個(gè)月批復(fù)了機(jī)場(chǎng)鐵路項(xiàng)目投資達(dá)4935.14億元。密集程度和批復(fù)金額遠(yuǎn)高于今年過(guò)往月份，穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖明顯。

    5、APEC會(huì)議期間，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平將系統(tǒng)闡述建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的“一帶一路”規(guī)劃，并于近日召開(kāi)最高級(jí)別經(jīng)濟(jì)工作小組會(huì)議，確定讓中國(guó)過(guò)剩產(chǎn)能“走出去”的“中國(guó)版馬歇爾計(jì)劃

    6、《APEC會(huì)議河北省空氣質(zhì)量保障措施》（簡(jiǎn)稱《措施》）根據(jù)該《措施》規(guī)定，APEC會(huì)議期間，一類(lèi)重點(diǎn)控制區(qū)域內(nèi)（北京周邊100公里范圍內(nèi)），除火力發(fā)電企業(yè)減少排放污染物30%以外，鋼鐵、焦化等涉氣企業(yè)全部停產(chǎn)；二類(lèi)重點(diǎn)控制區(qū)域內(nèi)（北京周邊100至200公里范圍內(nèi)），不達(dá)標(biāo)的鋼鐵、焦化等涉氣企業(yè)停產(chǎn)，即使達(dá)標(biāo)的企業(yè)也要限產(chǎn)；一般控制區(qū)域內(nèi)，鋼鐵、焦化等涉氣企業(yè)加大檢修力度，遇重污染天氣，啟動(dòng)停、限產(chǎn)措施?！洞胧分赋?，APEC會(huì)議期間階段為2014年11月1日0時(shí)至11月12日24時(shí)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，一類(lèi)重點(diǎn)控制區(qū)域停產(chǎn)企業(yè)為597家，二類(lèi)重點(diǎn)控制區(qū)域停產(chǎn)企業(yè)為208家，限產(chǎn)企業(yè)為223家；一般控制區(qū)域停產(chǎn)企業(yè)為563家、限產(chǎn)企業(yè)為795家。

現(xiàn)貨方面：

    鋼材：本周唐山普方鋼坯從上周五2430元/噸下降至2420元/噸，本周下跌10元/噸。上海市場(chǎng)建筑鋼材盤(pán)螺品種價(jià)格小幅下行。具體到各資源價(jià)格，16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格2910-2940元/噸，同品規(guī)國(guó)標(biāo)資源主流價(jià)格在2730-2790元/噸；HPB300高線2860-3050元/噸；8-10mm規(guī)格盤(pán)螺主流報(bào)價(jià)一般在2930-3040元/噸

    焦煤：河北邢臺(tái)主焦煤價(jià)格穩(wěn)為930元/噸，但是本周二焦煤現(xiàn)貨報(bào)價(jià)接連上漲山西焦煤11月份公路地銷(xiāo)部分礦點(diǎn)精煤價(jià)格上調(diào)10--20元/噸：孝南、雙柳肥上調(diào)10元/噸，朱家店1/3焦上調(diào)10元/噸，趙城0.6s1/3焦上調(diào)20元/噸，呂梁山主焦上調(diào)10元/噸，杜兒坪3#原煤上調(diào)20元。價(jià)格上漲較為集中。

    焦炭：本周河北唐山冶金焦價(jià)格穩(wěn)，為1055元/噸。但本周五華東地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格下月預(yù)期漲20-30元/噸，主要受鋼廠庫(kù)存低位，適量補(bǔ)庫(kù)。華北地區(qū)，焦化企業(yè)受此次會(huì)議的影響，限產(chǎn)幅度較大，延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間，鋼鐵企業(yè)順延檢修，焦炭市場(chǎng)價(jià)格會(huì)受此影響，提漲意愿減弱，但河北部分焦化廠提漲20元/噸。

    鐵礦石：普氏指數(shù)由上周五的79美元下跌到本周的76美元，周中曾一度跌到最低75.5美元，其中現(xiàn)貨方面，具有代表性的山東青島鐵礦石價(jià)格本周下跌較大，上周五為540噸，周三下跌10元/噸，周四下跌5元/噸，周五下調(diào)5元/噸為520噸。整體來(lái)看，本周下跌20元/噸。

庫(kù)存方面：

    中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量163.15萬(wàn)噸，減量13.14萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降7.46%。據(jù)悉，本期統(tǒng)計(jì)口徑中，東海、春興、福盛、建邦、日照、南陽(yáng)、粵裕豐、川威未報(bào)，按中旬其上報(bào)產(chǎn)量總計(jì)7.35萬(wàn)噸計(jì)算，重點(diǎn)企業(yè)10月下旬實(shí)際減量應(yīng)為5.79萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，10月下旬統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫(kù)本旬末存量為1414.3萬(wàn)噸，較上一旬末下降151.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.66%。鋼鐵庫(kù)存下降明顯。

焦煤庫(kù)存：

11月7日進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存(萬(wàn)噸）

    焦煤價(jià)格本月調(diào)漲，港口庫(kù)存下降明顯，需求回暖強(qiáng)勁。

焦炭庫(kù)存：

11月7日進(jìn)口焦炭庫(kù)存(萬(wàn)噸）

   焦炭庫(kù)存同樣受下游補(bǔ)庫(kù)需求的提振，庫(kù)存有明顯下降，尤其是鋼廠的利潤(rùn)較好的背景下。

    11月7日Mysteel統(tǒng)計(jì)本周全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為10624,環(huán)比上周統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)降94，同口徑庫(kù)存10134；其中澳礦5449，巴西1905，印度79，貿(mào)易礦3685，精粉416，球團(tuán)228，塊礦1022。鐵礦石同樣受需求拉動(dòng)，需求有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存下降明顯。

    需求：鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)建材價(jià)格總體小幅上漲?，F(xiàn)今鋼市整體環(huán)境仍偏弱，期貨市場(chǎng)再度走弱，北京周邊鋼廠停產(chǎn)影響鋼坯銷(xiāo)售，價(jià)格難以支撐，市場(chǎng)活躍度整體降低，近期價(jià)格整體窄幅波動(dòng)，商家對(duì)后市信心不足，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整運(yùn)行。焦化企業(yè)同樣受北京APEC會(huì)議的影響，有所停工，供給減少，需求較為穩(wěn)定，庫(kù)存下滑明顯。鐵礦石方面由于鋼廠的停工，需求有所收縮，港口近階段庫(kù)存下降是鋼廠補(bǔ)庫(kù)拉貨所致。但是11月的需求較為疲弱。

三、操作建議

    本周黑色產(chǎn)業(yè)鏈全面下跌，是以鐵礦石為主，焦煤焦炭上漲動(dòng)力不足，以震蕩回落為主，究其原因,主要是APEC會(huì)議在北京召開(kāi)，要求多數(shù)鋼廠在11月1日至11月12日限產(chǎn)停產(chǎn)，引發(fā)后期對(duì)螺紋生產(chǎn)原料的需求不振的預(yù)期，特別是對(duì)鐵礦石的影響最大，由于焦煤焦炭的庫(kù)存較低，具有一定的支撐。從技術(shù)面來(lái)看，螺紋鋼依然有反彈的可能性，但是煤焦礦的技術(shù)面來(lái)看，后期仍有回落空間。整體來(lái)看，在過(guò)了限產(chǎn)高峰后，北方多數(shù)工地停工，鋼材需求回落，價(jià)格勢(shì)必下行，因此整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈將以逢高做空為主。螺紋鋼若能上沖至2700上方，焦炭上沖至1080上方，焦煤上沖至770鐵礦540是較好的拋空點(diǎn)位。

                   （以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）